Avustralya Merkez Bankası (RBA) hala artışları göz ardı etmiyor, ancak yönlendirmesi söz konusu olduğunda daha nötr bir ayara geçti
RBA ‘in eğiliminde ne değişti?
Banka bugün politikayı görüşmek üzere toplandı, ancak bugün herhangi bir faiz değişikliği beklentisi yoktu ve piyasanın tüm odak noktası RBA’nın açıklaması ve yönlendirmesiydi.
Piyasaların bugün verdiği tepkilerin toplamı on bir kelimeden oluşuyor, bunlar “…ve faiz oranlarında daha fazla artış göz ardı edilemez”. Bu on bir kelime Şubat ayındaki RBA açıklamasında da yer almış ancak Mart açıklamasında yerini “…ve Kurul hiçbir şeyi göz ardı etmemektedir” ifadesine bırakmıştır.
Merkez bankası dilinde bu, RBA’nın faizler konusunda nötr bir görünüme sahip olduğunun sinyalini verdiği anlamına geliyor, oysa daha önce sıkılaştırma eğilimi vardı.
Bu çok büyük bir değişiklik değil ve son GSYH verilerine göre ekonominin yavaşladığının teyit edilmesinin yanı sıra bazı daha yumuşak işgücü piyasası verilerini de içeren son veri akışının ardından açıklamada böyle bir ince ayar yapılması oldukça muhtemel görünüyordu. Enflasyon görünümü de Aralık ayında enflasyonda yaşanan büyük düşüşün Ocak ayında beklendiği gibi tersine dönmemesiyle önemli ölçüde iyileşti, ancak Şubat ayı verilerinin bir miktar gerileme göstermesi muhtemel görünüyor, belki de bu nedenle RBA doğrudan bir gevşeme eğilimine geçmek yerine seçeneklerini şimdilik açık tutuyor.
Piyasalar biraz hareketlendi ancak bu tamamen beklenmedik bir durum değildi
Bu gelişmeye verilen tepki AUD’nin bir miktar zayıflaması yönünde oldu, ancak USD karşısında 65 sentin üzerinde kalmaya devam etti ve piyasadaki hareketler şu ana kadar oldukça mütevazı oldu.
Nakit faiz vadeli işlemleri artık bu yıl sonundan önce iki indirimi daha tam olarak fiyatlıyor, oysa daha önce ikinci indirim sadece yaklaşık %61 oranında fiyatlanıyordu. Ancak piyasalar ikinci indirim konusunda hala tam olarak ikna olmuş değil.
Avustralya devlet tahvili getirileri eğri boyunca geriledi. 2Y getirileri yaklaşık 6 baz puan düşerken, 10Y tahvil getirisi RBA kararı öncesi getirisine göre yaklaşık 5bp düşerek %4,08’e geriledi
Bu yıl iki kesinti makul bir tahmin gibi görünüyor
Yakın vadeli enflasyon patikası faiz görünümü için hala hafif bir risk oluştursa da, enflasyonun bu yılın üçüncü çeyreğinde RBA’nın nakit faiz hedefini 25bp düşürmesine yetecek kadar düşeceğini düşünüyoruz. Ayrıca yılsonuna kadar, yavaşlayan büyüme ve daha fazla enflasyon düşüşünün ikinci bir faiz indirimi için yeterli olacağını düşünüyoruz. Bu durumda tahvil getirileri ve AUD yerel gelişmelerden çok ABD ve Fed’in faiz politikasından etkilenecek ve bu konuda hala büyük soru işaretleri var.
