Dolar, Temmuz ayına ait beklenenden iyi gelen ABD perakende satış verileriyle destek buldu. Düşük volatilite ve daha güçlü bir USD/JPY de risk iştahını artırdı. Bugünün veri takvimi oldukça zayıf görünüyor, ancak Eylül ayında Fed’in faiz indirim döngüsüne başlaması dolardaki yükselişleri sınırlayabilir. Bugün için Ağustos ayı tüketici güvenine dikkat edilmesi gerekiyor.
ABD Doları: Ağustos Tüketici Güvenine İlk Bakış
Dolar, dün beklenenden iyi gelen perakende satış verileriyle güç kazandı. Bu veriler yatırımcıları 18 Eylül’de 25 baz puanlık bir Federal Reserve faiz indirimi fiyatlamaya yönlendirdi. Ancak, Fed’in kararına etki edecek birçok veri girişi olacak ve ekonomik veri takvimi gelecek hafta hızlanacak. Bugün için odak noktası ise Ağustos ayına ait University of Michigan tüketici güveni verisi olacak. Bu anket, Ağustos ayının başında yaşanan borsa dalgalanması sırasında yapıldığı için tüketici beklentilerinin daha da düşebileceğini görebiliriz. Bu durum dolar için bir miktar düşüş baskısı yaratabilir.
Diğer taraftan, güçlü ABD faiz oranları USD/JPY‘nin 150 seviyesine doğru tekrar yükselmesine olanak sağladı ve Meksika pesosu ile Güney Afrika randı gibi yüksek getirili varlıklara yeniden talep oluşturdu. Pesoya yönelik endişelerimiz devam ediyor, özellikle gelecek ayki olası anayasal reformlar göz önüne alındığında, yatırımcıların USD/MXN paritesini 18.50 seviyesinin altına çekme konusunda istekli olmayacaklarını düşünüyoruz.
DXY konsolide oluyor, ancak önümüzdeki hafta 102.15/25 seviyelerine doğru bir düşüş eğilimimiz olduğuna inanıyoruz.
EUR: Dolar Odaklı Bir Durum
Gazeteciler, EUR/USD’nin 1.10 seviyesinin euro için önemli bir yeniden değerlendirmeyi temsil edip etmediğini soruyorlar. Bizce durum böyle değil ve 1.10 seviyesi daha çok ABD’deki sıra dışı ekonomik performans hikayesinin solmaya başladığını gösteriyor. Bu durum, Kasım ayındaki ABD seçimlerinden sonra tamamen değişebilir. Seçim senaryosu analizimizde, spesifik politika varsayımları altında EUR/USD için alternatif yolları açıklamaya çalıştık
BRL: Emtia Fiyatları Baskı Oluşturuyor
USD/BRL, Ağustos başında 5.80 seviyesine yaptığı ani yükselişten keskin bir şekilde geriledi. Doların genel düşüşü ve küresel hisse senedi piyasalarının toparlanması bu duruma yardımcı oluyor. Ancak emtia hikayesi Brezilya reali için endişe verici. Zayıf Çin talebi, Brezilya’nın ana ihracat kalemlerinden olan soya fasulyesi ve demir cevheri üzerinde baskı oluşturduğu için Brezilya’nın ticaret koşulları Ocak 2023’ten bu yana en düşük seviyelere geriledi. Bu ticaret koşulları, USD/BRL’nin 5.70/5.80 seviyelerinde işlem görmesiyle daha uyumlu.
Ayrıca, yatırımcılar Brezilya hükümetinin 2025 bütçe planlarını bekliyor – bu planlar 31 Ağustos’ta açıklanacak. Piyasa görüşü bu konuda bölünmüş durumda. Eğer Lula yönetimi sosyal harcamalara öncelik verirse, mali hedefler tutturulamayacak ve real üzerinde ciddi baskı oluşacak. Ancak bazı piyasa aktörleri, hükümetin tahvil piyasasını yanına çekmek için harcamaları kısmaya çalışacağını düşünüyor. Tipik olarak mali zayıflık, Brezilya varlık piyasalarının zayıf noktası olmuştur.
Bu Ağustos sonundaki bütçe riski ve ticaret koşullarındaki düşüş göz önüne alındığında, USD/BRL‘nin 5.40/45 destek bölgesini kırmakta zorlanacağını düşünüyoruz.