Birçok karşıt etken arasında, dolar Mart ayından bu yana en zayıf seviyelerine geri döndü. Bu durum büyük ölçüde bu ay kısa vadeli ABD faiz oranlarındaki 20 baz puanlık düşüşten kaynaklanıyor gibi görünse de, olası bir Trump başkanlığının dolar için ne anlama geleceği konusundaki belirsizlik de bu durumu etkiliyor olabilir. Bugün için öne çıkan olay, euro için nötr olarak görülen Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısı olmalıdır.
ABD Doları : Birçok Karşıt Etken, Ancak Dolar Düşüşte
DXY endeksi bu ay %2’nin biraz üzerinde düşerek Mart ayından bu yana en düşük seviyelerine geri döndü. Bu, güçlü bir yabancı ekonomi toparlanmasının ABD’den sermaye çekmesi nedeniyle mi? Bu sorunun net cevabı hayır. Birincil neden, son zamanlardaki ABD fiyat verilerinin yarattığı dezenflasyon etkisi ve bu ay kısa vadeli ABD faizlerindeki 20 baz puanlık düşüşe bağlı olarak devam eden dolar satışları gibi görünüyor. Bu konuda, tercih edilen Fed üyelerinden biri olan Christopher Waller, dün ‘Yaklaşıyor’ başlıklı bir güncelleme sundu. Konuşmasında, daha yumuşak ABD fiyat verilerinin Federal Rezerv’i faiz indirimlerine geri döndürme yoluna soktuğunu doğruladı. Üç senaryodan, inişli çıkışlı bir şekilde faiz indirimine doğru devam edilmesini tercih etti ve bu, kısa vadeli ABD getirilerinin dün daha fazla düşmemesinin olası bir nedeni olabilir.
Bu haftanın en büyük hikayesi, Donald Trump başkanlığının döviz piyasaları için ne anlama geleceği olabilir. Burada açık bir fikir birliği, Trump yönetimi altında mali politikanın daha gevşek olacağı, ABD getiri eğrisinin daha dik olacağı ve doların muhtemelen güçleneceği yönünde. Ancak döviz kısmı kesin olmaktan uzak ve bu hafta Trump’ın Bloomberg ile yaptığı röportajda değersiz Japon yeni ve Çin yuanına yönelik eleştirileri ile gölgelenmiş durumda. Bu röportaj, Trump’ın görev süresi boyunca ABD Hazine Bakanlığı’nın Çin’i para birimi manipülatörü olarak nitelendirdiğini hatırlattı, ancak resmi kriterler yerine getirilmemişti. Bu haftaki Bloomberg röportajı, Trump’ın Kasım ayında kazanması durumunda Beyaz Saray’dan zayıf dolar politikasının yeniden gündeme gelebileceği ihtimalini artırdı.
Makro hikaye muhtemelen kısa vadede döviz piyasalarını daha fazla etkileyecek ve bugün yalnızca ikinci derecede önemli işsizlik başvurusu verilerini göreceğiz. İlginç bir şekilde, Fed’in Waller’ı işsizlik oranının iş gücü piyasasının dengede olması nedeniyle hızla yükselebileceği bir senaryo gördü, bu yüzden işsizlik başvurusu verilerindeki büyük bir artış doları vurabilir. Ancak, daha olası olan, DXY’nin 103.50-104.00 aralığında yumuşak kalmasıdır.
EUR: ECB Piyasaları Hareket Ettirmeyecek Gibi
Bugün, yaz tatili öncesi son Avrupa Merkez Bankası toplantısı gerçekleştiriliyor. Düşüncemiz, ECB’nin Eylül ve Aralık aylarında 25 baz puanlık ek faiz indirimlerini içeren mevcut piyasa fiyatlamasından memnun olacağını ve bugün yön değiştirmeyi tercih etmeyeceği şeklinde.
EUR/USD bazı direnç belirtileri göstermeye başladı. Bu durum, olası bir Trump başkanlığının dolar için ne anlama geleceği konusunda piyasadaki belirsizlikten de kaynaklanıyor olabilir. Ancak, makroekonomik etkenler muhtemelen baskın olacak ve şu an için EUR/USD’nin 1.10 seviyesine doğru güçlü bir şekilde ilerlemesi için güçlü sebepleri halen görmüyoruz.
JPY: İlginç Hale Geliyor
USD/JPY bu hafta sürpriz bir performans sergileyerek Haziran başında görülen 155/156 seviyelerine geriledi. Daha düşük kısa vadeli ABD faiz oranları bu hareketin büyük bir etkeni oldu, ancak politikalar da burada rol oynadı. Donald Trump’ın Bloomberg röportajı, değersiz yenin ABD imalat sektörünü baskıladığını vurguladı. Tokyo’da ise zayıf yenin miadını doldurduğunu belirten siyasi çağrılar artıyor. Geçen hafta belirttiğimiz gibi getiriden yararlanmak için yen kısası olan yatırımcılar, Japonya’nın döviz müdahalesi fırsatçılığıyla da başa çıkmak zorunda kalıyor.
Sonuç olarak, ABD makro/faiz(rates) hikayesinin baskın olacağını ve yılın ilerleyen dönemlerinde USD/JPY‘nin düşmesine neden olacağını düşünüyoruz. Şu anda yıl sonu tahminimiz 153 seviyesinde kalmaya devam ediyor.
Ayrıca Okuyun: Enflasyon Farklılığı Majör Kurlarda Artıyor