Düşen Enflasyonun Hisse Senetleri İçin Anlamı

Morgan Stanley’nin 15 Temmuz 2024 tarihli raporu, ABD hisse senedi piyasalarının mevcut durumu ve geleceğe yönelik beklentilerini analiz etmektedir. Bu raporda, özellikle düşen enflasyonun hisse senetleri üzerindeki etkileri ve küçük ölçekli şirketlerin büyüme potansiyeli ele alınmaktadır.

Makroekonomik Görünüm ve Piyasaya Etkisi

Enflasyon ve Faiz Oranları

Rapora göre, enflasyon verilerindeki düşüş ve ekonomik büyüme verilerinin yumuşaması, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimine zemin hazırlamaktadır. Eylül ayında ilk faiz indiriminin yapılması beklenmektedir. Tarihsel veriler, Fed faiz indirimleri başladığında kalite büyüme hisselerinin düşük kaliteli döngüsel hisselere göre daha iyi performans gösterdiğini ortaya koymaktadır. Bu bağlamda, yatırımcıların stratejik olarak büyüme odaklı ve savunmacı hisse senetlerine yönelmeleri önerilmektedir.

Küçük Ölçekli Şirketlerde Büyüme

• Büyüme vs. Değer: Küçük ölçekli şirketler arasında büyüme odaklı olanlar, faiz oranlarının düşmesiyle birlikte daha iyi performans göstermektedir. Bu şirketler, sermaye maliyetine daha duyarlı olup, ekonomik büyüme yavaşladığında daha dayanıklı olabilmektedir. Bu bağlamda, küçük ölçekli büyüme hisseleri, faiz oranlarının düşmesiyle birlikte yatırımcılar için çekici hale gelmektedir.
• Biyoteknoloji Sektörü: Küçük ölçekli büyüme şirketleri arasında en büyük ağırlığa sahip sektör olan biyoteknoloji, Fed’in faiz indirimlerine başlamasıyla birlikte güçlü bir performans geçmişine sahiptir. Tarihsel olarak, bu sektör, faiz indirimleri sonrasında diğer sektörlere göre daha yüksek getiriler sağlamıştır.

2. Çeyrek Kazanç Görünümü

Morgan Stanley’nin raporunda, 2. çeyrek için genel olarak orta tek haneli bir kazanç artışı beklendiği belirtilmektedir. Bu kazanç sezonunda fiyat dispersiyonunun yüksek olacağı ve kazanç büyüme tahminlerinin revize edileceği öngörülmektedir.

Öne Çıkan Noktalar

• Enflasyonun Düşüşü: Haziran ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) raporunda enflasyonun -0.1% düşmesi, tüketici harcamaları ve fiyatlama gücündeki zayıflığı göstermektedir. Bu durum, Fed’in faiz indirimlerine başlaması için bir fırsat yaratmaktadır. Özellikle seyahat ve konaklama sektörlerinde fiyat düşüşleri dikkat çekicidir.
• Kalite Büyüme ve Savunmacı Hisseler: Tarihsel olarak, Fed’in faiz indirimlerine başlaması kalite büyüme hisselerinin düşük kaliteli döngüsel hisselere göre daha iyi performans göstermesiyle sonuçlanmaktadır. Bu bağlamda, savunmacı sektörler (örneğin, yardımcı hizmetler ve ilaç) ve kalite büyüme hisseleri yatırımcılar için önemli fırsatlar sunmaktadır.
• Ekonomik Büyüme Verileri: Ekonomik sürpriz endekslerinin ve makroekonomik anketlerin düşüş göstermesi, enflasyon sürprizlerinin de azaldığını ortaya koymaktadır. Bu durum, büyüme odaklı yatırımların cazibesini artırmaktadır.

Sektör Analizi

Raporda, farklı sektörlerdeki kazanç beklentileri ve performansları detaylı olarak ele alınmıştır.

Sağlık ve Biyoteknoloji

Sağlık ve biyoteknoloji sektörleri, savunmacı yatırım stratejileri içinde yer almakta ve güçlü kazanç revizyonlarıyla öne çıkmaktadır. Özellikle biyoteknoloji, Fed’in faiz indirimleri sonrasında tarihsel olarak güçlü performans göstermektedir. Bu sektörlerdeki şirketler, inovasyon kapasiteleri ve yüksek büyüme potansiyelleri ile dikkat çekmektedir.

Teknoloji

Teknoloji sektörü, büyüme odaklı yatırımlar içinde önemli bir yer tutmaktadır. Özellikle yarı iletkenler ve yazılım hizmetleri, güçlü kazanç büyüme beklentileriyle dikkat çekmektedir. Teknoloji şirketleri, dijital dönüşüm ve inovasyon süreçleri ile uzun vadeli büyüme potansiyeline sahiptir.

Tüketici Malları

Tüketici malları sektöründe, düşük ve orta gelirli tüketiciler üzerindeki baskılar artarken, yüksek gelirli tüketicilerin harcamalarının devam edip etmeyeceği önemli bir izleme noktasıdır. Bu sektör, enflasyon ve fiyatlama gücü açısından karmaşık bir görünüm sunmaktadır. Özellikle perakende ve gıda sektörlerinde fiyat baskıları dikkat çekmektedir.

Finansal Performans ve Beklentiler

Gelir ve Kârlılık

• Gelir Büyümesi: 2. çeyrek için %4 gelir büyümesi beklenmektedir. 2025 yılı için ise bu oranın %6’ya çıkması öngörülmektedir. Gelir artışının büyük ölçüde teknoloji, tüketici ve sanayi sektörlerinden gelmesi beklenmektedir.
• Kazanç Büyümesi: 2. çeyrek için %9 kazanç büyümesi beklenmektedir. 2024 ve 2025 yılları için ise sırasıyla %11 ve %14 büyüme oranları öngörülmektedir. Bu büyüme, özellikle büyük teknoloji şirketlerinden kaynaklanmaktadır.

Marjlar ve İşletme Kaldıraç Oranı

• Net Marjlar: 2. çeyrek için S&P 500 şirketleri net marjlarının %12.5 seviyesinde olması beklenmektedir. 2024 ve 2025 yılları için bu oranların sırasıyla %12.7 ve %13.6’ya çıkması öngörülmektedir. Bu, şirketlerin maliyet yönetimi ve fiyatlama stratejilerinin etkinliğini göstermektedir.
• İşletme Kaldıraç Oranı: 2024 yılı için işletme kaldıraç oranının %7, 2025 yılı için ise %9 olması beklenmektedir. Bu oranlar, şirketlerin gelir artışı ile maliyetlerini optimize etme kapasitelerini yansıtmaktadır.

Yatırımcı İçin Tavsiyeler

1. Küçük Ölçekli Büyüme Hisseleri: Faiz oranlarının düşmesiyle birlikte, uzun vadeli büyüme potansiyeli olan küçük ölçekli şirketlere yatırım yapmak mantıklı olacaktır. Özellikle biyoteknoloji sektörü, güçlü performans geçmişiyle öne çıkmaktadır.
2. Kalite Büyüme ve Savunmacı Sektörler: Fed’in faiz indirimlerine başlamasıyla birlikte, kalite büyüme ve savunmacı hisselere odaklanmak faydalı olacaktır. Bu sektörler, ekonomik dalgalanmalara karşı daha dirençli olma eğilimindedir.
3. Ekonomik ve Enflasyon Verilerini Takip: Ekonomik büyüme ve enflasyon verilerindeki değişiklikler, yatırım stratejilerini doğrudan etkileyebileceğinden düzenli olarak takip edilmelidir. Özellikle enflasyon verileri ve Fed’in para politikası kararları yakından izlenmelidir.
4. Sektör Bazlı Yatırımlar: Sağlık, biyoteknoloji ve teknoloji gibi uzun vadeli büyüme potansiyeline sahip sektörlere yatırım yapmak, portföy çeşitliliğini artıracaktır. Bu sektörlerdeki şirketler, inovasyon ve dijital dönüşüm süreçleri ile uzun vadeli getiri potansiyeline sahiptir.

Sonuç

Morgan Stanley’nin raporu, ABD hisse senedi piyasalarının gelecekteki performansı hakkında kendi yorumlarına göre net bir resim çizmektedir. Düşen enflasyon ve beklenen faiz indirimleri, özellikle küçük ölçekli büyüme şirketleri ve kalite büyüme hisseleri için güçlü bir yatırım ortamı sunmaktadır. Yatırımcılar, makroekonomik değişiklikleri ve sektör bazlı fırsatları değerlendirerek, büyüme potansiyeli yüksek hisselere yönelmelirinin daha uygun olacağından bahsedilmektedir. Sağlık, biyoteknoloji ve teknoloji sektörleri, yatırımcıların portföylerini çeşitlendirmeleri ve uzun vadeli getiri sağlamaları için ideal alanlar olarak öne çıkmaktadır.

Bu nedenle, yatırımcılar, küçük ölçekli büyüme hisselerine, özellikle biyoteknoloji sektörüne ve kalite büyüme ile savunmacı hisselere odaklanmalıdır. Bu strateji, düşük enflasyon ve faiz indirimi ortamında yüksek performans gösterme potansiyeline sahip olacağından bahsedilmektedir. Russel 2000 endeksinin performansı son zamanlard hissedilir şekilde öne çıkmaktadır.

Ayrıca Okuyun: “Morgan Stanley ABD Hisse Senetleri Görünüm Özeti – 2024”