Euro Bölgesi ücretleri (toplu iş sözleşmelerinde müzakere edilen) ikinci çeyrekte %4,7’den %3,6’ya düşerek, beklenenden daha büyük bir düşüş yaşadı. Yılın ilerleyen dönemlerinde ücret artışında hala yukarı yönlü sürprizler yaşanma olasılığı bulunsa da, bugünkü ücret artışı verisi, Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indiriminin daha olası hale gelmesine neden oluyor.
Ekonomik faaliyetlerin durgun seyrine ve tahminlerin olumlu yönde ilerlemesine karşın, Avrupa Merkez Bankası, yüksek ücret artışları nedeniyle faiz oranlarını düşürmekte tereddüt ediyordu. Bugünkü ücret artışındaki düşüş ise, kademeli bir indirim döngüsü bekleyenler için bir rahatlama sağlayacak. %3,6’lık yıllık müzakere edilen ücret artışı, orta vadede daha ılımlı bir enflasyon görünümüne uyum sağlıyor
Ancak, zayıf verimlilik artışı göz önüne alındığında, ücret artışının %2’lik enflasyon hedefi için hala çok yüksek olduğunu belirtmemiz gerekir. Ancak ileriye dönük göstergeler, satın alma gücünün daha fazla geri kazanılması ve ekonomik faaliyetin ılımlı kalmasının beklendiği göz önüne alındığında, zamanla ücret artışının yavaşlayacağını gösteriyor. Bir miktar verimlilik artışı beklenirken, orta vadede ücretlerin enflasyon üzerindeki baskısı daha da azalmalıdır.
Yine de ücret artışlarının yavaşlaması süreci zorlu olabilir ve 2024’ün ikinci yarısı, sendikaların – özellikle Almanya’da – müzakerelerin başında yüksek ücret taleplerine devam etmesiyle bazı yukarı yönlü sürprizler getirebilir. Bu durum tüketiciler için olumlu olup ekonomik görünümü bir miktar iyileştirebilir, ancak yılın ilerleyen dönemlerinde ECB için potansiyel bir zorluk oluşturabilir.
Ancak Eylül ayı için, bir başka faiz indirimi önündeki engel kalkmış gibi görünüyor. ECB Başkanı Christine Lagarde, ücret artış beklentilerinden ve kârların daha yüksek ücret artışlarını absorbe ettiğinden memnuniyetini zaten dile getirmişti. Bugünkü rakamlar ücret artışında bir düşüş gösterdiği için, Eylül ayında 25 baz puanlık bir indirim beklentisi giderek daha sağlam hale geliyor.
Bunu da Okuyun: Güçlenen Euro ve Yapışkan Ücretler