Dün Fransız devlet tahvili piyasalarındaki büyük satış ve ticaret ağırlıklı euronun %0,7 düşmesine rağmen, gece boyunca EUR/USD paritesinde fazla bir satış baskısı yaşanmadı. Belki de bu, Marine Le Pen’in RN partisinin bu ayın ilerleyen günlerinde yapılacak seçimlerde çoğunluğu elde edemeyeceği beklentisinden kaynaklanıyor olabilir. Bugün sakin bir seans bekleniyor, odak noktası NFIB ve ECB konuşmacıları olacak.
ABD Doları: Çarşamba Günkü Fed Kararı Öncesi Konsolidasyon
DXY dolar endeksi nispeten sakin bir seans geçirdi ve Avrupa siyasetindeki tüm karmaşaya rağmen pek fazla alım görmedi. Ancak, doların yukarı yönlü kırılımı hala geçerli ve aksi takdirde olumlu kısa vadeli görünümü tersine çevirmek için DXY’nin 104.95’teki boşluk desteğinin altında kapanması gerekecek.
Bugünün ABD veri takvimi nispeten hafif ve sadece NFIB küçük işletme iyimserlik endeksi gündemde. Başlık iyimserlik endeksi 2022 yazından beri nispeten durgun kalmış olsa da, işe alım ve ücret planlarının ayrıntıları bazen piyasanın dikkatini çekiyor. Yatırımcıların yeni planlar yapmadan önce yarının TÜFE-FOMC çifte başlığını beklemesi nedeniyle bunun bugün piyasayı hareketlendireceğini düşünmüyoruz.
Yarının Federal Rezerv toplantısına ilişkin önizlememize buradan göz atın. Son dört ardışık FOMC toplantısının ardından doların günü düşük kapattığını ve bunun büyük ölçüde Başkan Jerome Powell’ın basın toplantısındaki güvercin söylemi nedeniyle olduğunu belirtmekte fayda var. Bu yılki Fed gevşeme döngüsünün piyasa fiyatlamasının düşük (şu anda sadece 35bp) olması göz önüne alındığında, bunun tekrar yaşanmasını göz ardı edemeyiz.
EURO: Fransız Politika Risklerini Değerlendiriyor
Hafta sonu Avrupa seçimlerinin en büyük etkisi Fransız tahvil piyasasında görüldü. Burada, 10 yıllık OAT-Bund (Fransız-Alman) devlet tahvili spreadi geçen yılın en geniş seviyelerine keskin bir şekilde 7-8bp genişledi. Fransız devlet tahvili piyasasının stresin odak noktası olması anlaşılabilir bir durum. S&P kısa süre önce Fransa’nın egemen notunu bütçe endişeleri nedeniyle AA-‘ye düşürmüştü. Bu, geçen yıl beklenenden çok daha geniş olan %5.5 GSYH bütçe açığının zayıf büyüme ve düşük gelirler nedeniyle ardından geldi. Macron’un hükümeti zaten mali konsolidasyon ile mücadele ediyordu ve endişe şimdi herhangi bir Ulusal Birlik (RN) hükümetinin Trumpvari bir mali konsolidasyon yaklaşımını izleyeceği yönünde – yani, sorunu büyüyerek çözmeye çalışmak.
Bu mali endişeler önümüzdeki aylarda piyasalarda yer alacaktır. Ekonomistlerin bir kısmı 19 Haziran’da Avrupa Komisyonu’nun Fransa’ya karşı Aşırı Açık Prosedürü’nü başlatabileceğini düşünüyor. Bir sonraki Fransız hükümetinin buna nasıl tepki vereceği euroyu etkileyecektir. Bu durumun euro için cazip bir öneri olmadığı – mali konsolidasyon ya da olası bir Fransız borç krizi, Brüksel’in uyarılarının göz ardı edilmesi durumunda – söylemeye gerek yok. En son kamuoyu yoklamaları Marine Le Pen’in RN partisinin 30 Haziran/7 Temmuz seçimlerinde en büyük oy oranını elde edeceğini ancak mutlak çoğunluğu sağlamayacağını gösteriyor. Kaçınılmaz olarak, odak olası koalisyonlara ve bunların sonuçlarına dönecek.
Yukarıdaki durum göz önüne alındığında, EUR/USD bu ay yükselmekte zorlanacak. 1.07/08 bölgesinde işlem görmeye devam edeceğini ve aşağı yönlü risklerin bulunduğunu düşünüyoruz. 1.05 seviyesi yeniden test edilirse şaşırmayız. 1.0800, EUR/USD için şimdi güçlü bir direnç olarak duruyor.
Bugün için odak noktası Euro bölgesi konuşmacıları ve özellikle Avrupa Merkez Bankası Baş Ekonomisti Philip Lane’in bugün konuşması olacak. ECB, daha fazla gevşeme planlarına önceden bağlanmamak konusunda dikkatli. Ve kırılgan euro ve ECB’nin daha zayıf bir EUR/USD’nin dezenflasyon sürecine zarar verebileceği korkuları göz önüne alındığında, merkez bankasının şimdilik sert konuşmak isteyeceğini düşünüyoruz.
GBP: Yumuşak İstihdam Verileri Sterlin İçin Önemli Değil
EUR/GBP, bu sabah Avrupa’da beklenenden biraz daha büyük bir istihdam düşüşü ve beklenenden az bir kazanç rakamı nedeniyle %0,2 oranında yükseldi. Takip ettiğimiz ekonomistlere göre: “İngiltere Merkez Bankası, işgücü anketini etkileyen veri sorunlarından dolaylı olarak etkilenebileceği konusunda uyarıda bulundu ve faiz indirimlerine karar verirken bu durumu öncelikli olarak değerlendirmemiş gibi görünüyor”. 4 Temmuz seçimleri nedeniyle İngiltere Merkez Bankası’nın piyasa ile iletişim fırsatlarının azlığı göz önüne alındığında, burada önemli güncellemeler için 20 Haziran’daki BoE faiz toplantısını beklememiz gerekecek.
EUR/GBP kısa vadede 0.8450-0.8500 aralığında işlem görecek gibi görünüyor. Ancak, BoE faiz döngüsünün yeniden fiyatlanmasının bu yaz en büyük itici güç olacağını düşünüyor ve önümüzdeki birkaç ay içinde 0.86/87 bölgesine geri dönüş bekliyoruz.
MXN: Başkan Seçilen Sheinbaum Pesoyu Geri Planda Tutuyor
USD/MXN, Meksika’nın yeni başkanı Claudia Sheinbaum’un, yargı reformunun Eylül ayında başlayacak yeni kongrede ele alınacak ilk konulardan biri olacağını söylemesinin ardından gece Asya’da son 18.60 zirvelerine yakın seviyelerde işlem gördü. Hatırlanacağı üzere, peso, Morena partisinin son seçimlerde çok iyi performans göstermesi ve bazı piyasa dostu olmayan anayasal reformları zorlayabileceği endişeleri nedeniyle %8 değer kaybetmişti. Bu konunun gündemde olacağının doğrulanması olumsuz bir haber olarak görülüyor ve Kuzey Amerikalı yatırımcılar bugün açılışta pesoyu yeniden düşürebilir.
Uzun süredir pesoya karşı iyimserdik, ancak şimdi temkinli kalmak gerekecek. Ayrıca, çok popüler olan uzun MXN/JPY taşıma ticareti, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) politika belirlemek için toplandığı bu Cuma günü daha fazla zorlukla karşılaşabilir. Faiz değişikliği beklenmiyor, ancak BoJ’un aylık JGB alımlarının JPY6 trilyondan JPY5.5 trilyona veya hatta JPY5.0 trilyona düşürülebileceği bir parasal sıkılaştırmanın başlangıcı hakkında bilgi alabiliriz. Bu yen’e yardımcı olabilir.
Ek Bilgi ve Açıklamalar
NFIB Küçük İşletme İyimserlik Endeksi: Bu endeks, ABD’deki küçük işletmelerin ekonomik iyimserliğini ölçer. Küçük işletmelerin ekonomik sağlığı, genel ekonomik büyüme için önemli bir göstergedir.
İngiltere İstihdam Verileri: İngiltere’nin istihdam verileri, ekonominin sağlığı hakkında önemli ipuçları verir. Beklenenden daha büyük bir düşüş, ekonomide zayıflık işareti olabilir, ancak İngiltere Merkez Bankası’nın bu verilere olan yaklaşımı, karar alma süreçlerinde belirleyici olacaktır.
Meksika Siyasi Durumu: Meksika’da yeni başkan seçilen Claudia Sheinbaum’un yargı reformu gibi politikaları, yatırımcıların güvenini ve piyasa beklentilerini etkileyebilir. Morena partisinin güçlü performansı, piyasa dostu olmayan reform endişelerini artırıyor.
MXN/JPY Carry-Trade : Carry-trade, düşük faizli bir para biriminde borçlanarak yüksek faizli bir para biriminde yatırım yapmayı içerir. MXN/JPY carry-trade, Meksika pesosunun yüksek faiz oranları nedeniyle popülerdir. Ancak, Japonya Merkez Bankası’nın olası politikaları bu ticareti etkileyebilir.
BoJ’un Parasal Sıkılaştırması: Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) parasal sıkılaştırma adımları, Japonya hükümet tahvillerinin (JGB) alımlarının azaltılmasını içerebilir. Bu, yen’in değer kazanmasına yardımcı olabilir ve MXN/JPY paritesini etkileyebilir.
