Beklendiği gibi OPEC+ üyeleri, ek gönüllü arz kesintilerini uzattılar ve grup ayrıca bu kesintileri dördüncü çeyrekten itibaren kademeli olarak hafifletme planlarını açıkladı. Üyelerin aldığı önlemler, 2024’ün geri kalanı için petrol piyasasını açıkta bırakmalıdır.
OPEC+ Ne Konuda Anlaştı?
OPEC+ üyeleri, bu yılın geri kalanı ve 2025 yılı için üretim politikasını tartışmak üzere hafta sonu bir araya geldi. Bu, grubun genelinin video konferans yoluyla katıldığı hibrit bir toplantıydı, ek gönüllü kesintiler yapan üyeler ise Riyad’da şahsen bir araya geldiler. Toplantı, Aramco’nun Pazar günü saatler içinde tükenen 12 milyar dolarlık ikincil hisse arzı ile aynı zamana denk geldi.
Toplantıya doğru giderken, OPEC+ piyasadaki son fiyat hareketlerinden bir miktar endişeli olmalıydı. OPEC+ piyasadan önemli miktarda petrol çekmesine rağmen, ICE Brent Nisan ayındaki zirvelerinden yüzde 10’dan fazla düştü. Fiziksel petrol piyasasında zayıflık belirtileri açıkça görülüyor. Rafineri marjları düştü ve bu da rafineri işletmelerinde bir azalma olasılığını artırdı, bu arada yakın vadeli Brent zaman farkı önemli ölçüde daralarak piyasadaki kısa vadeli darlık endişelerinin azaldığını gösteriyor.
Son zamanlarda bazı daha yumuşak temel verilere ek olarak, üyelerin 2024’ün ikinci yarısında ek gönüllü kesintilerini tamamen devretme beklentisi yüksekti. Son fiyat hareketleri ve bir rollover olmadan piyasanın fazlaya döneceğine dair tahminler bu görüşü destekledi.
OPEC+ arz kesintisi zaman çizelgesi (m b/d)
OPEC+, Pazar günü yaptıkları çeşitli toplantılarda üretim politikasıyla ilgili birkaç konuda anlaştı.
İlk olarak, grup genelindeki yaklaşık 2 milyon b/d kesintilerin 2025 sonuna kadar uzatılması konusunda anlaşmaya varıldı. Bu kesintiler daha önce 2024 sonunda sona erecek şekilde belirlenmişti.
İkinci olarak, Mayıs 2023’te dokuz OPEC+ üyesi tarafından başlatılan gönüllü arz azaltımı olan 1.66 milyon b/d de 2025 sonuna kadar uzatıldı. Benzer şekilde, bu kesintiler de başlangıçta bu yıl sonunda sona erecek şekilde belirlenmişti.
Son olarak, piyasanın en çok ilgilendiği ek gönüllü arz kesintileri olan 2.2 milyon b/d’nin Haziran 2024 sonunda sona ermesi bekleniyordu. Üyeler, bu kesintileri Eylül 2024 sonuna kadar uzatmaya karar verdiler, ardından bu arz kademeli olarak Eylül 2025’e kadar piyasaya geri dönecek. Bu varillerin piyasaya geri dönüşü büyük ölçüde piyasa koşullarına bağlı olacaktır. Bu ek gönüllü kesintilerin devredileceği büyük ölçüde bekleniyordu. Herhangi bir şey olursa, piyasa bunların sadece Eylül sonuna kadar uzatıldığına ve 2024 sonuna kadar uzatılmadığına hayal kırıklığına uğrayabilir.
Ek olarak, BAE’nin 2025 üretim hedefi, üretim kapasitesindeki artış nedeniyle 300 bin b/d artırıldı.
Teoride, ek gönüllü arz kesintilerinin çözülmesi ve BAE üretim hedefindeki artış, Ekim 2024’ten 2025 sonuna kadar OPEC+’ın piyasaya 2.5 milyon b/d arz geri getirmeyi planladığı anlamına geliyor.
Rollover, 2024’ün geri kalanı için piyasayı açıkta bırakıyor
OPEC+’ın hafta sonu aldığı önlemler, bu yılın geri kalanı için petrol piyasasını açıkta bırakacak (talep kesintileri olmadığını varsayarsak). Bu yılın üçüncü çeyreğinde yaklaşık 1.5 milyon b/d ve dördüncü çeyrekte 700 bin b/d açık bekleniyor.. Özellikle üçüncü çeyreğin zirve talep döneminde bu açık, yaz aylarında petrol fiyatlarının yükselmesini sağlayacaktır. Bu nedenle, bu dönem için mevcut Brent tahminimizi 88 $/varil olarak koruyoruz. Piyasayı aşırı sıkma riski bu görüşe biraz yukarı yönlü bir potansiyel bırakıyor, ancak çok şey yaz boyunca talebin nasıl gelişeceğine bağlı olacak.
Ekim ayından itibaren ve 2025’in büyük bir kısmı boyunca petrol arzının geri dönüşü planı, 2025 yılı boyunca piyasayı marjinal bir fazlada bırakmalı, bu da fiyatların 2024’ün üçüncü çeyreğindeki zirveden aşağıya doğru eğilim göstermesi görüşünü destekliyor. Bu nedenle, 2025 için ortalama Brent tahminimiz değişmeden 80 $/varil olarak kalıyor.
Kesintilerin uzatılması piyasaya netlik kazandırır ve kısa vadede fiyatları desteklemeli, ancak grup arzın nasıl geri getirileceği konusunda bir plan sunmasına rağmen, yılın dördüncü çeyreğine yaklaştıkça hala bir belirsizlik seviyesi var. Gönüllü kesintilerin çözülmesi kesin değil ve grup muhtemelen zamana daha yakın piyasa dinamiklerine tepki vermek zorunda kalacak.
Ancak, uzun vadede, OPEC+ nihayetinde daha düşük petrol fiyatları fikrini kabul etmek zorunda kalacak veya daha fazla pazar payını OPEC+ dışı üreticilere kaptırma riskini alacaktır.
2024’ün geri kalanında açık veren petrol piyasası (m b/d)
Ayrıca Okuyun: OPEC+ Üretim Kesintilerini 2025’e Kadar Uzattı
