Piyasa hareket ettiren ABD verileri için büyük bir gün. Mayıs ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) verilerinin açıklanmasını ve günün ilerleyen saatlerinde yeni bir Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) açıklaması ve yeni Fed ekonomik projeksiyonlarının yayınlanmasını göreceğiz. Ayrıca Fed Başkanı Jerome Powell’dan da duyacaklarımız olacak. Bu sene Powell basın toplantısında genellikle oldukça güvercin bir ton benimsedi ve bu tekrar olursa doları aşağı gönderebilir.
ABD Doları: Dolar gün sonunda daha düşük olabilir
Fransız hükümet tahvili piyasalarına biraz sakinlik geri dönmüş gibi görünüyor, 10 yıllık getirileri dün günü gün içi zirvelerinden yaklaşık 10 baz puan aşağıda tamamladı. Burada son stresin henüz bitmediğini düşünüyoruz, ancak bugün dikkatler tamamen ABD’ye kaymış durumda. Günün ilk büyük açıklaması Mayıs ayı CPI verisi olacak ve aylık %0,3 çekirdek CPI verisi etrafında güçlü bir fikir birliği var. Bu, Federal Rezerv’in %2 enflasyon hedefi için yeterli değil, ancak Fed’in faiz indirim beklentilerini daha fazla azaltmak için de yeterince kötü değil. Konsensüs rakamlarına bakıldığında, bugün çekirdek CPI rakamı için bir risk varsa bu aşağı yönlü, yani aylık %0,2 seviyesine doğru olabilir. Belki de bazı ekonomistler, çekirdek CPI sepetinde %40 ağırlığa sahip olan kira bedellerinin nihayet düşmesini bekliyorlar.
Fed Faiz Kararı
Mayıs ayı CPI açıklamasının heyecanından sonra, yatırımcıların dikkati Fed toplantısına dönecek. Fed ön izlememize buradan bakabilirsiniz. Nokta grafiklerine odaklanılacak ve bunların bu yıl için üç yerine iki Fed indirimi göstermesi bekleniyor. Piyasa, bu yıl için zaten iki kesintiden daha azını fiyatlıyor – bu da doların çok fazla yükselmek zorunda kalmaması anlamına geliyor. Diğer projeksiyonlara gelince, GSYİH tahminlerinde hafif bir aşağı yönlü revizyon ve çekirdek PCE enflasyon tahminlerinde ve işsizlikte yukarı yönlü revizyonlar görüyoruz. Yanılıyor olabiliriz, ancak ekonomik projeksiyonların bugün büyük bir piyasa hareketlendiricisi olmasını beklemiyoruz – eğer ortalama nokta grafiği bu yıl için yalnızca bir Fed faiz indirimi olacak şekilde düşmezse.
Piyasaları hareket ettirebilecek iki şey var. Fed, ‘Son aylarda, Komitenin %2 enflasyon hedefine yönelik ilerlemede bir duraklama olmuştur’ cümlesini açıklamasından çıkarırsa, kısa vadeli ABD getirileri ve dolar düşebilir.
Powell Basın Toplantısı
Sson dört FOMC toplantısında dolar Başkan Powell’ın basın toplantısında güvercin bir tavır sergilemesiyle gün sonunda daha düşük kapanmıştır. Bugün de aynı şey olabilir.
Dolar endeksi
Yukarıdakilerin bazıları gerçekleşirse, DXY’nin 104.95’e geri çekildiğini görebiliriz, bu da Avrupa siyasi haberleri üzerine Pazartesi günü yaşanan sıçramayla bırakılan boşluğu dolduracaktır. Ancak, DXY’nin 104.95’in altına inip orada kapanması, şu an için hafif olumlu görünen kısa vadeli hikayeyi tersine çevirecektir. Üst tarafta, DXY’yi 105.90/106.00 alanına yaklaştırmak için şok edici %0,4 aylık çekirdek CPI rakamı veya daha şahin bir Powell görmemiz gerekecek. Bunun olası olmadığını düşünüyoruz.
EURO: Biraz konsolidasyon zamanı mı?
Dün, Fransız-Alman 10 yıllık tahvil faiz spreadinin 60 baz puanın üzerinde geniş seviyelerden döndüğü görülüyordu. Ancak, risklerin – Avrupa Komisyonu’nun bütçe kontrolleri ile potansiyel bir sağcı hükümet arasındaki çarpışma dahil – yatırımcıları tedirgin tutabileceğini düşünüyoruz. Hatta mevcut Fransız Maliye Bakanı Bruno Le Maire, Marine Le Pen’in aşırı sağ partisinin seçimlerde çoğunluğu kazanması durumunda Fransız tahvil piyasalarında bir Liz Truss tarzı bir karmaşanın yaşanacağı konusunda uyarıda bulunmak gerekiyor. Şimdi piyasalar, Le Pen’in partisinin büyük farkla önde olduğu anketlere dikkat edilmeli – bu, euro için olumsuz olarak görülüyor.
Yukarıdaki makalede tartışıldığı gibi, Fransız siyasi riski daha da artarsa EUR/USD‘nin bu ay içinde bağımsız olarak 1.06 alanına doğru bir hareket yapabileceğini tekrar hatırlamakta fayda görüyoruz.
Fransa’da yeni gelişmeler olmadıkça, EUR/USD’nin bugün ABD’deki olaylardan destek bulabileceğini düşünüyoruz. Ancak, 1.0800 artık güçlü bir gün içi direnç olarak işaretlenecektir. Ve eğer bugünkü Fed olay riski güvercin olur ve ABD getiri eğrisinin yukarı yönlü dikleşmesiyle sonuçlanırsa, EUR/AUD desteğin 1.6200/6220 seviyesinin altında kesin olarak kırılabilir. Başka bir deyişle, EUR/USD’nin dolar üzerine düşüş yönünde bir görüş belirtmek için tercih edilen araç olmayacağı açık görünüyor.
CHF: İsviçre frangı için büyük birkaç hafta
EUR/CHF, bu hafta Avrupa siyasi riskiyle birlikte düştü. Yukarıda belirtildiği gibi, Fransız tahvil piyasasındaki stresin artması muhtemelen EUR/CHF’yi %1.0-1.5 daha aşağı çekebilir. Ancak, önümüzdeki birkaç hafta içinde İsviçre frangı için iki önemli risk görüyoruz. Gelecek Perşembe günü, İsviçre Ulusal Bankası (SNB) faiz oranlarını belirlemek için toplanacak. Piyasa, SNB’nin bir faiz indirimi daha yapıp yapmayacağı konusunda gerçekten bölünmüş durumda. Birkaç hafta önce piyasa oyuncularının çoğu SNB’nin tekrar faiz indireceğine şüpheyle bakıyordu. Ancak o zamandan beri EUR/CHF %3 daha düşük olduğundan, SNB’nin tekrar faiz indirmesi mümkündür.
İkinci olay riski, 28 Haziran’da açıklanacak olan ilk çeyrek döviz müdahale verileridir. SNB’nin sekiz çeyrektir ilk kez döviz satın aldığını göstermesini bekleniyor. EUR/CHF için ilk direnç Pazartesi günü oluşan 0.9677 boşluğunda. Ve EUR/CHF’nin önümüzdeki haftalarda 0.9550-0.9675 aralığında işlem görmesini bekleyebiliriz.
Latin Amerika FX: Parıltısını kaybediyor
Meksika varlıklarının satışı durdurulamadı. Bu hafta odak noktası, mevcut Başkan AMLO ve Başkan seçilen Sheinbaum’un yargı reformunun ‘acil’ olduğunu belirten konuşmaları oldu. Bu, mevcut yönetimin seçilmiş hükümetler üzerindeki kurumsal denge ve denetimleri ortadan kaldırmaya çalıştığına dair korkuları olan yatırımcıları ürküttü. Bu reform tehditi, Meksika varlık piyasalarının yaz boyunca üzerinde asılı kalacak gibi görünüyor ve piyasa Banxico’nun faiz oranlarını düşürme şansını tamamen ortadan kaldırdı. Yatırımcılar ve şirketlerin, Meksika pesosunun dolar karşısında 18.00 seviyesine – en iyi ihtimalle 17.50 – olan herhangi bir güçlenmesini, özellikle Kasım ayında Donald Trump’ın zaferi riski göz önüne alındığında, çok daha zayıf 20+ seviyelerine karşı hedge etmek için kullanacaklarını düşünüyoruz.
Diğer tarafta, Brezilya’dan gelen gece başlıkları reali baskı altında tutabilir. Brezilya Maliye Bakanı Fernando Haddad, Brezilya’nın bu yıl için birincil dengeli bütçe hedefine ulaşmasına yardımcı olacak yeni önlemleri Senato’dan geçirmeye çalıştı ancak başarısız oldu. Bu, Ağustos ayında Brezilya’nın mali pozisyonunda aşağı yönlü revizyonlara işaret ediyor ve real üzerinde daha fazla baskı yaratıyor. USD/BRL için 5.50 şimdi yönün gidileceği yer gibi görünüyor.
