ABD Enflasyonu ve Kişisel Harcama Raporlarıyla Tahvil Getirileri Düştü, ABD Doları Geriledi, piyasa beklentileriyle uyumlu sonuçlar yatırımcıları etkiledi.
ABD Doları Endeksi
Dolar endeksi (DXY) Cuma günü %0,04 düşerek hafifçe geriledi. Dolar, ABD’nin PCE deflatör raporunun piyasa beklentileriyle uyumlu olması ve Fed’in bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz oranlarını düşürme umutlarını canlı tutması nedeniyle ABD 10 yıllık Hazine tahvili getirisinin 5 baz puan düşmesiyle baskı altında kaldı. Cuma günü açıklanan ABD kişisel harcamalar raporunun beklentilerin altında kalması da tahvil getirilerinin düşmesine neden oldu.
ABD Enflasyonu ve Tahvil Getirileri
ABD ekonomisinin önemli göstergelerinden biri olan enflasyon, yatırımcıların ve ekonomistlerin yakından takip ettiği bir konudur. Enflasyonun belirlenmesinde kullanılan PCE deflatör raporu, Federal Rezerv’in (Fed) tercih ettiği enflasyon ölçüsüdür. Nisan ayında açıklanan PCE deflatör raporu, aylık %0,3 ve yıllık %2,7 ile Mart ayına göre değişmeyerek piyasa beklentileriyle uyumlu çıktı. Bu durum, yatırımcılar arasında Fed’in faiz oranlarını değiştirme ihtimaline yönelik spekülasyonlara yol açtı.
PCE Deflatör Raporunun Detayları
PCE deflatör raporu, ekonominin genel fiyat seviyelerindeki değişiklikleri ölçer ve tüketici harcamaları üzerinden hesaplanır. Nisan ayında çekirdek PCE deflatör raporu da aylık %0,2 ve yıllık %2,8 ile piyasa beklentileriyle uyumlu geldi. Çekirdek PCE deflatör, enerji ve gıda fiyatlarındaki oynaklıkları hariç tutarak daha istikrarlı bir enflasyon ölçüsü sunar.
Nisan ayı PCE deflatör raporu, yıllık %2,7 ile Ocak ve Şubat aylarında görülen üç yılın en düşük seviyesi olan %2,5’in 0,2 puan üzerinde kaldı. Bu durum, enflasyonun hala Fed’in %2’lik hedefinin üzerinde olduğunu ancak son yılların en düşük seviyelerine yakın olduğunu gösteriyor. Çekirdek PCE deflatör raporu yıllık %2,8 ile Şubat ve Mart aylarında görülen üç yılın en düşük seviyesi olan %2,8 ile aynı kaldı.
Kişisel Harcamalar ve Gelirler
Nisan ayında ABD kişisel harcamaları aylık %0,2 arttı. Bu oran, Mart ayındaki revize edilmiş %0,7’den (önceki %0,8) düştü ve piyasa beklentilerinin hafif altında kaldı. Harcamalardaki bu artış, tüketici güveninin ve harcama eğilimlerinin bir göstergesi olarak değerlendirilir. Ancak, Nisan ayı reel kişisel harcamalar aylık %0,1 düştü ve beklentilerin (%0,1 artış) altında kaldı. Bu durum, tüketicilerin enflasyonist baskılar nedeniyle daha temkinli davrandığını gösteriyor.
Nisan ayında ABD kişisel gelirleri aylık %0,3 arttı. Bu oran, Mart ayındaki %0,5’ten düştü ancak piyasa beklentileriyle uyumlu çıktı. Gelirlerdeki artış, tüketicilerin harcama kapasitesini ve genel ekonomik sağlığı etkileyen önemli bir faktördür.
Tahvil Getirileri ve Piyasalar
ABD 10 yıllık Hazine tahvili getirisi, PCE deflatör raporunun piyasa beklentileriyle uyumlu olması ve Fed’in bu yılın ilerleyen dönemlerinde faiz oranlarını düşürme umutlarını canlı tutması nedeniyle 5 baz puan düşerek %2,664’e geriledi. Tahvil getirilerindeki bu düşüş, yatırımcıların güvenli liman arayışını ve ekonomik belirsizliklere karşı korunma stratejilerini yansıtır.
Piyasalar, 11-12 Haziran FOMC toplantısında -25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığını %0, 30-31 Temmuz toplantısında %14 ve 17-18 Eylül toplantısında %60 olarak fiyatlıyor. Bu oranlar, piyasa beklentilerinin ve yatırımcı duyarlılığının ne yönde olduğunu gösteriyor.
Dallas Fed Başkanı Lorie Logan’ın Yorumları
Dallas Fed Başkanı Lorie Logan, Perşembe günü geç saatlerde yaptığı hafif şahin yorumlarda, politikanın pandemi öncesi faiz seviyelerine göre düşündüğümüz kadar kısıtlayıcı olmadığını belirtti. Logan, “Tüm seçenekleri masada tutmak ve esnek olmaya devam etmek gerçekten önemli,” diyerek faiz artış olasılığını açık tutmak istediğini belirtti. Ancak, hala %2 enflasyon hedefine doğru ilerlediğimize inanmak için iyi nedenler olduğunu da ekledi. Bu açıklamalar, yatırımcılar arasında Fed’in gelecekteki faiz politikalarına dair belirsizliği artırdı.
EURUSD ve Euro Bölgesi TÜFE Raporu
Euro/Dolar paritesi Cuma günü %0,12 arttı. Euro, Euro Bölgesi TÜFE raporunun hafif şahin olması ve Euro Bölgesi tahvil getirileri üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturması nedeniyle destek buldu. Almanya’nın 10 yıllık bund getirisi Cuma günü ABD’nin 10 yıllık Hazine tahvili getirisindeki 5 baz puanlık düşüşe rağmen hafifçe %0,1 artarak %2,664’e yükseldi.
Euro Bölgesi Mayıs ayı öncü TÜFE, Nisan ayındaki %2,4’ten %2,6’ya yükseldi ve piyasa beklentileri olan %2,5’in biraz üzerinde geldi. Euro Bölgesi Mayıs ayı öncü çekirdek TÜFE ise Nisan ayındaki %2,7’den %2,9’a yükseldi ve piyasa beklentileri olan %2,7’den daha güçlü çıktı.
Euro Bölgesi TÜFE raporu, ECB’nin gelecek Perşembe günkü toplantısında faiz oranını -25 baz puan indirmesi yönündeki neredeyse oybirliğiyle olan beklentileri pek etkilemedi. Ancak Cuma günkü TÜFE raporu, ECB’nin gelecek haftaki toplantısından sonra daha fazla faiz indirimi beklentilerini azalttı.
ECB ve Faiz İndirimi Beklentileri
Swaplar, ECB’nin 6 Haziran’daki bir sonraki toplantısında %96 ihtimalle -25 baz puanlık bir faiz indirimi yapma olasılığını fiyatlıyor. Eğer ECB, beklendiği gibi 6 Haziran’da faizleri -25 baz puan indirirse, piyasalar 18 Temmuz’daki bir sonraki toplantıda faiz indirimi olasılığını %0, 12 Eylül toplantısında ise %50 olarak fiyatlıyor. Bu durum, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) para politikaları ve enflasyon hedefleri konusundaki kararlılığını yansıtıyor.
Sonuç
ABD enflasyonu ve kişisel harcama raporlarının piyasa beklentileriyle uyumlu çıkması, tahvil getirilerinin düşmesine ve doların gerilemesine neden oldu. Fed’in faiz politikalarına dair belirsizlik, yatırımcıların temkinli davranmasına yol açarken, Euro Bölgesi’ndeki enflasyon verileri ve ECB’nin faiz indirimi beklentileri de piyasaları etkiledi. Ekonomik göstergeler ve merkez bankası politikaları, küresel piyasalarda dalgalanmalara yol açmaya devam ediyor.
