ABD ekonomisinde büyüme, ikinci çeyrekte yıllıklandırılmış olarak %2,8 oranında beklenenden daha hızlı arttı ve çekirdek enflasyon da beklenenden biraz daha yüksek geldi. Ekonomi, yılın ikinci yarısında daha fazla zorlukla karşı karşıya ve Fed’in enflasyon konusunda daha rahat bir yol izlediğini belirtmesiyle, Eylül ayından itibaren faiz indirimlerine odaklanılmasını bekliyoruz.
Büyüme ve Enflasyon Beklentileri Aştı
Bugün oldukça sağlam bir dizi ABD faaliyet verisi aldık, ancak bu durum, giderek kesinleşmiş bir konu olarak görülen faiz indirimleri konusundaki piyasa beklentileri üzerinde büyük bir etki yaratmıyor. GSYİH, 2024’ün ikinci çeyreğinde yıllıklandırılmış %2,8 oranında büyüdü, bu bizim %2,5 tahminimizin ve %2’lik konsensüs rakamının biraz üzerinde. Çekirdek PCE deflatörü, Fed’in tercih ettiği enflasyon ölçütü, yıllıklandırılmış %2,9 oranında arttı ve %2,7 beklentisini aştı.
Bu son rakam, ilk çeyrekteki %3,7’lik artıştan bir iyileşme olduğunu gösteriyor ve yarın açıklanacak olan aylık çekirdek PCE deflatörünün %0,28 MoM olacağını ima ediyor. Bu, TÜFE ve ÜFE girdilerine dayanarak pek olası görünmediği için, önceki birkaç aya ait yukarı yönlü revizyonları da içereceğini düşünüyoruz – başlangıçta %0,26 ve %0,08 MoM olarak bildirilmişti ancak yine de zamanla yıllık %2 enflasyon sağlamakla tutarlı rakamlar üretecektir.
2024’ün İkinci Yarısında Daha Yavaş Büyüme, Daha Zayıf Enflasyon ve Faiz İndirimleri
GSYİH detaylarına baktığımızda, tüketici harcamaları %1,5 olan ilk çeyreğe kıyasla %2,3 arttı, ancak bu, 2023’ün ikinci yarısında ortalama %3 olan oranın oldukça altında. Ekipman yatırımı %11,6 artarak çok zayıf bir dönemin ardından toparlanma gösterdi, hükümet harcamaları %3,1 arttı ve stok birikimindeki artış manşet büyüme oranına 0,82 yüzde puan katkıda bulundu. Olumsuz tarafta, konut yatırımı daraldı ve net ticaret GSYİH büyümesinden 0,72 puan çıkardı çünkü ithalat yine ihracatı aştı. Bu, ilk çeyrekteki %1,4’lük düşük büyümenin ardından iyi bir toparlanma, ancak ekonomi için zorluklar birikiyor.
Tüketici harcamalarının yılın ikinci yarısında daha da yavaşlaması bekleniyor (zayıf reel kullanılabilir gelir büyümesi, pandemi dönemi tasarruflarından azalan destek, kredi maliyetlerinin artmasıyla artan kredi temerrütleri), yatırım ortamı da firmaların görünümde daha temkinli davranmasıyla daha zorlayıcı olacak (zayıflayan işe alım ve sermaye harcama niyetleri, yavaşlayan konut satışları konut inşaatında daha fazla zayıflığa işaret ediyor). İş anketleri kesinlikle zayıflayan bir görünüme işaret ediyor ve bugünkü rakamlar piyasaları Eylül ayında bir Fed faiz indirimi beklentisinden saptırmıyor.
Ayrıca Okuyun: ABD Ekonomisinin Yükselişini Sürdürmesi Bekleniyor