Altın yeni çeyreğe rekor üstüne rekor kırarak başladı. Büyük merkez bankalarının parasal genişlemeye gideceği beklentisi ve Orta Doğu ile Ukrayna’daki gerilimlerin güvenli liman cazibesini artırmasıyla tarihi rallisi sürüyor.
Altın Yeni Bir Rekor Kırdı
Spot altın fiyatları 2.350 $/ons’un üzerine çıkarak yeni bir rekor kırdı ve yıl başından bu yana %13 artış gösterdi. Değerli metal Şubat ortasından bu yana ABD’nin faiz indirimi beklentileri, jeopolitik gerilimler ve Çin’in ekonomik sıkıntılarının etkisiyle rekor kırdı.
Geçtiğimiz yıl sarı madenin fiyatlarının görünümünü belirleyen en önemli faktör Federal Rezerv politikası oldu ve merkez bankasının çok beklenen pivota-geri dönüşe yaklaştığına dair artan iyimserlik değerli metalin rallisini körükledi. Fed’in bu yıl kesintiye gitmesi bekleniyor, ancak önce enflasyonun gevşediğine dair daha fazla kanıt görmesi gerektiğini söyledi. Piyasa, bu hafta içinde açıklanacak olan ABD Mart ayı enflasyon verilerini yakından izleyecek.
ABD Fed politikası altın için önemli bir itici güç
Fed’in gevşemeye yönelik temkinli yaklaşımını sürdürmesi halinde sarı metalin fiyatları geri çekilme riski taşıyor. Piyasanın makro etkenlere tepki vermesi, jeopolitik olayları ve Fed faiz politikasını takip etmesi nedeniyle fiyatların önümüzdeki aylarda dalgalı seyretmesini bekliyoruz.
Yatırımcıların altın pozisyonları pozitif bölgeye geçti
Yükselen fiyatlar altın net pozisyonlarını artırıyor
Yatırımcıların değerli metale olan ilgisi nihayet geri döndü ve son Comex verileri para yöneticilerinin yeni uzun pozisyonlar eklediğini göstererek piyasadaki yükseliş hissiyatını yansıttı. İleriye baktığımızda, ABD faiz oranlarının düşmesi beklenirken sarı metalin fiyatlarının yükselmesi nedeniyle daha fazla uzun pozisyon eklenecektir.
Merkez bankası alımları yükselişi destekliyor
Fiyatlar rezerv çeşitlendirmesi ve jeopolitik endişelerin merkez bankalarını güvenli varlıklara yönelimlerini artırmaya itmesiyle güçlü merkez bankası alımlarından da destek gördü. Merkez bankaları geçen yıl 1.037 ton satış yaparak tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 2022’nin biraz gerisinde kaldı.
Merkez bankaları Şubat ayında da varlıklarını artırmaya devam ederek (öncekinden daha yavaş bir hızda olsa da) net 19 ton satın aldı. Dünya Altın Konseyi’nin son verilerine göre bu, art arda dokuzuncu aydaki artışa işaret ediyor.
Çin’in değerli metale olan iştahı özellikle güçlü oldu ve Çin Halk Bankası Mart ayında rezervleri için 17. ay üst üste alış yaptı. Çin’in resmi rezerv varlıkları Mart ayında Kasım 2015’ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı.
Sarı Metal, istikrarsızlık dönemlerinde, yatırımcıların ekonomik iklime, jeopolitik gerilimlere veya enflasyona karşı bir koruma olarak güvenli liman varlıklarına yığıldığı zamanlarda daha cazip hale gelme eğilimindedir. Bu durumun bu yılın geri kalanında da devam edeceğine inanıyoruz.
ETF talebi henüz toparlanmadı
Bununla birlikte, Covid salgını sırasında değerli metalin rekor seviyelere yükselmesinin arkasındaki itici güç olan ETF’lerdeki altın varlıkları, fiyat hareketiyle uyumsuz kalmaya devam ediyor. Altın ETF’lerindeki yatırımcı varlıkları genellikle fiyatlar yükseldiğinde artar ya da tam tersi olur. Spot fiyatlar yaklaşık %13 artarken, değerli madenin ETF varlıkları 2024 yılının büyük bir bölümünde düşüşte. Yatırımcıların değerli madenin piyasasını satın alması için bolca alan var, ancak belki de yatırımcıların piyasaya tamamen girmeden önce Fed’in faiz oranlarını gerçekten düşürmeye başlamasını beklememiz gerekiyor.
Fed destekli rallisi devam edecek
Devam eden savaşlar ve yaklaşan ABD seçimleri nedeniyle jeopolitik belirsizlik ortamında güvenli liman talebinin destekleyici olmaya devam etmesi nedeniyle fiyatlarının bu yıl daha yüksek işlem görmesini bekliyoruz. 2024 tahminimiz mevcut şartlarda fiyatların dördüncü çeyrekte ortalama 2.350 $/ons civarında oluşması yönündedir. Fed’in yılın ikinci yarısında faiz indirimine başlayacağı, dolar ve getirilerin zayıflayacağı ve jeopolitik risklerin desteklenmeye devam edeceği varsayımıyla 2024 yılında ortalama 2.250 $/ons bekliyoruz. (Beklentimiz ağırlıklı ortalama yönünde olup kesin fiyat seviyesi içermemektedir.) Aşağı yönlü riskler ABD para politikası ve doların gücü etrafında dönüyor. Daha uzun süre daha yüksek söylemi, daha uzun süre daha güçlü bir dolar ve daha zayıf altın fiyatları görebilir.
Daha Fazlasını Okuyun: “ Altın Rallisi Bu Sefer Enflasyonla İlgili Değil “
