Powell’ın sunumundan Fed’in ekonomiyi daha iyi bir dengeye getirme ve enflasyonu %2 hedefine düşürme amacı doğrultusunda ilerleme kaydedildiği görülüyor. Çift yönlü riskler giderek daha fazla kabul ediliyor ve veriler beklentimiz doğrultusunda hareket ederse Eylül ayında ABD’de faiz indirimi potansiyeli daha da artacak.
Powell: Ekonomi Güçlü Kalıyor, Ancak Bazı İlerlemeler Kaydedildi
Fed Başkanı Jerome Powell, ABD Senatosu’na verdiği para politikası hakkında yazılı ifadesinde, ekonomideki çift yönlü risklerden biraz daha detaylı bahsediyor. Fed, bir noktada faiz indirimlerine açık olabilir, ancak Powell, faiz indirimlerinin yapılabilmesi için öncelikle ekonomik verilerin bu indirimi haklı çıkaracak düzeyde olması gerektiğini vurguluyor.
Powell, ilk çeyrek verilerinin enflasyonun hedefe geri döndüğüne dair büyük bir güven vermediğini kabul ediyor, ancak “en son enflasyon verileri bazı mütevazı ilerlemeler gösterdi ve daha fazla olumlu veri, enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde %2’ye doğru hareket ettiğine olan güvenimizi artıracaktır” diyor.
Büyüme konusunda ise Powell, “büyüme geçen yılın ikinci yarısındaki etkileyici gücün ardından bu yılın ilk yarısında yavaşladı” ifadesini kullanıyor, bunun temel nedeninin “daha yavaş ama hâlâ sağlam tüketici harcamalarındaki artışlar” olduğunu belirtiyor. İşgücü piyasası hakkında ise “güçlü ama aşırı ısınmamış” tanımlamasını yaparak, yüksek işsizlik oranının artan iş gücü arzından kaynaklandığını, bordro büyümesindeki zayıflıktan olmadığını, belirtiyor.
Çift Yönlü Riskler Ortaya Çıkıyor
Para politikası duruşu “sıkılaştırıcı” olarak tanımlanıyor ve bu, ekonomiyi daha iyi bir dengeye getirmeye ve enflasyon üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmaya yardımcı oluyor. Powell, “politika kısıtlamasını çok erken veya çok fazla azaltmak, enflasyonla ilgili ilerlemeyi durdurabilir” diyor, ancak aynı zamanda “yüksek enflasyon tek risk değil. Politika kısıtlamasını çok geç veya çok az azaltmak, ekonomik faaliyetleri ve istihdamı gereksiz yere zayıflatabilir” ifadesini kullanıyor. Bu nedenle, para politikasını gevşetme fikrine açık oldukları, ancak bunun verilere dayanması gerektiği anlaşılıyor.
Jackson Hole, Eylül İndirimi Beklentilerini Güçlendirebilir
Bizim pozisyonumuz, Fed’in bir resesyona yol açmak istemediği ve veriler izin verirse Federal Reserve’in Eylül ayından itibaren para politikasını “sıkılaştırıcı” bölgeden “biraz daha az sıkılaştırıcı” politikaya taşımaya başlayacağı yönündedir.
Bunu gerçekleştirmek için üç şeyi takip etmeye devam ediyoruz:
- Aylık %0.2 veya altında gelen çekirdek enflasyonun devam etmesi – yıllık enflasyonu %2 hedefine getirmek için gereken oran.
- %3.4’ten %4.1’e yükselen işsizlik oranının %4.3’e doğru daha da yükselmesi.
- 2023’ün ikinci yarısında %3’ün üzerinde olan yıllık tüketici harcama büyümesinin 2024’ün ilk yarısında %1.6’ya yavaşlaması ve daha da yavaşlaması.
Bu sonuçlar, Fed’in ekonominin “yumuşak bir iniş” yolunda olduğuna dair güvenini artırmalı ve politika duruşlarını “nötre” daha yakın bir seviyeye taşımaya başlayabileceklerini göstermelidir. Eğer haklıysak ve veriler beklentilerimiz doğrultusunda gelirse, Ağustos sonundaki Jackson Hole sempozyumunun, piyasaya yaklaşan politika gevşetilmesi hakkında en net sinyali vermek için kullanılacağını düşünüyoruz.
Ayrıca Okuyun: “ABD Hizmet Sektörü Yavaşlarken İşsizlik Artıyor”