Londra Metal Borsası, Rusya’nın Ukrayna’yı işgali nedeniyle ABD ve İngiltere tarafından uygulanan yaptırımların ardından yeni Rus metalinin teslimatını yasakladı. İşte bunun küresel metal ticareti için anlamı
Metal fiyatları kısa vadede yükselecek, ancak bunun da bir sınırı var
Rusya’da 13 Nisan’dan itibaren üretilen hiçbir nikel, alüminyum ve bakır LME ya da Chicago Ticaret Borsası’na (CME) teslim edilemeyecek. ABD ayrıca Rusya’dan her üç metalin de ithalatını yasaklıyor.
Rusya küresel nikel üretiminin yaklaşık %6’sını, alüminyumun %5’ini ve bakırın %4’ünü gerçekleştiriyor. Nikelde Rusya, LME’de teslim edilebilen tek tür olan rafine sınıf 1 nikelde Çin’in ardından dünyanın en büyük ikinci üreticisi konumunda.
Rusya önemli bir rafine 1. sınıf nikel üreticisidir
ABD’de arz üzerinde asgari bir etki bekleniyor. Örneğin ABD, ABD alüminyum ithalatının %1’inden azını oluşturan Rus alüminyumuna daha az bağımlı hale geldi. Ancak bu hamle metalin küresel ticaretini etkileyebilir.
Bu hareket, dünyanın dört bir yanındaki kontratlarda referans olarak kullanılan LME fiyatları için yükseliş anlamına gelecektir. Özellikle LME nikel fiyatları, Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinin ardından Mart 2022’de yaşanan nikel sıkışıklığı ve borsadaki kısa pozisyonların artmasının ardından büyük fiyat artışlarına karşı savunmasız kalmaya devam ediyor. Ancak LME, fiyatların bir günde bakır ve alüminyum için %12’den, nikel için ise %15’ten fazla yükselmesini engelleyen günlük limitler koymuştur.
Rus Metali yaptırım uygulanmayan ülkelere akacak
LME, fiziksel metal endüstrisi için son çare niteliğinde bir piyasadır. Küresel olarak ticareti yapılan metallerin çoğu hiçbir zaman bir LME deposuna teslim edilmese de, bazı sözleşmeler metalin LME’ye teslim edilebilir olmasını şart koşmaktadır.
Bu da Rus şirketlerinin daha düşük fiyatları kabul etmek zorunda kalacağı anlamına geliyor. Rusya menşeli metaller daha da büyük indirimlerle işlem görecek ve dünyanın en büyük alüminyum tüketicisi olan Çin gibi yaptırımlardan etkilenmeyen ülkelere akmaya devam edecek.
Çin’in Rusya’dan yaptığı birincil alüminyum ithalatı geçen yıl yeni zirvelere ulaştı ve bu eğilim muhtemelen devam edecek. Çin’in yurtiçinde kullanmak üzere indirimli Rus malzemesi almaya devam etmesi ve Rusya’nın ithalat yasağının yarattığı boşluğu doldurmak için alüminyum ürünlerini Avrupa ve ABD’ye ihraç etmesi muhtemel.
Çin’in Rus alüminyumu ithalatı 2023’te rekor seviyeye ulaşacak
Rus metalleri fazlası LME depolarında birikiyor
Rus metalleri, İngiltere’nin İngiliz kişi ve kuruluşların alüminyum, nikel ve bakır dahil olmak üzere fiziksel Rus metallerinin ticaretini yapmasını yasakladığı Aralık ayına kadar yaptırımlardan büyük ölçüde kurtulmuştu. Ancak o dönemde İngiltere, LME’de ticaretin devam etmesine izin veren bir muafiyet dahil etmişti. İngiltere Avrupa’da bu tür tedbirleri benimseyen tek ülkedir.
İngiltere’nin yaptırımları başlangıçta İngiltere’deki kişilerin LME’den Rus metali teslimatı talep etmesini yasaklamıştı. Ancak, metal 13 Nisan’dan önce borsanın sisteminde olduğu sürece bu kısıtlama artık kaldırıldı.
LME daha önce Rus metalini 2022’de yasaklamayı düşünmüş ancak sonuçta bundan vazgeçmiş ve hükümet yaptırımlarının rehberliğinde hareket edeceğini açıklamıştı. Kanada Mart 2023’te Rus alüminyum ve çelik ürünlerine yasak getireceğini duyurmuştu.
Bu arada, Avrupalı alıcılar Ukrayna’nın işgalinden bu yana kendi kendilerine yaptırım uyguluyor ve bu da LME depolarının istenmeyen Rus metalleri için bir çöplük olarak kullanılabileceği korkusuna yol açıyor.
LME depolarında büyük miktarda Rus metali fazlası birikmiş durumda. Mart ayı sonunda Rus metalleri LME depolarındaki nikelin %36’sını, bakırın %62’sini ve alüminyumun %91’ini oluşturuyordu. LME, bu mevcut stokların yaptırımlardan etkilenmeyeceğini ve teslim edilmeye devam edilebileceğini, ancak borsanın metalin yaptırımları ihlal etmediğine dair kanıt isteyeceğini ve teslimatları duruma göre onaylayacağını söyledi.
Rus alüminyumu LME stoklarını domine ediyor
Borsa dışında tutulan Rus metalinin LME depolarına yeni bir teslimat dalgası yaşanması muhtemel ve bu da bakır, alüminyum ve nikel kontratlarını contangoya itebilir; bu üç metal için halihazırda tarihsel olarak geniş seviyelerde olan yakın vadeli arzın bolluğuna işaret eden bir piyasa yapısı. Bu da LME ile gerçek işlem gören fiyatlar arasında daha fazla kopukluğa yol açabilir.
Nihayetinde yeni kısıtlamalar bu üç metalin arz ve talep dengelerini değiştirmeyecektir. Bakır, nikel ve alüminyum fiyatlarının başlangıçta yükselmesi muhtemeldir ve kısa vadede, esas olarak yaptırımlar sonrası arz ve LME teslimatındaki büyük belirsizlik nedeniyle piyasa dalgalı kalacaktır. Ancak, Rus malları yaptırımlardan etkilenmeyecek yeni alıcılar bulmaya devam ederken piyasanın yeni dinamiklere uyum sağlaması muhtemel.
2018 yılında ABD, Rus alüminyumuna yaptırım uyguladı
Nisan 2018’de ABD yönetimi Rus alüminyum üreticilerine yaptırım uygulamaya başladı. LME fiyatları 2011’den bu yana en yüksek seviye olan 2.718 $/t’a sıçradı ve sonraki haftalarda ve aylarda kademeli olarak düştü. Yaptırımlar daha sonra Ocak 2019’da kaldırıldı.
