Emtia piyasaları Mayıs ayında büyük hareketlilik yaşadı. Petrol ve bakır gibi önemli emtialar rekor seviyelere ulaştıktan sonra ani bir düşüş yaşadı. Bu yazıda, petrol, doğalgaz ve bakır piyasalarındaki gelişmeleri ve bu değişimlerin gelecekteki etkilerini inceleyeceğiz.
Petrol Piyasası: 2024’ün Geri Kalanında Açıkta (shortage)
Petrol Fiyatlarının Emtia Rallisindeki Hareketi
Mayıs ayı boyunca petrol fiyatları dar bir aralıkta hareket etti, ancak son günlerde baskı altında kaldı. Fiziksel petrol piyasasındaki zayıflık belirtileri arttı ve bu durum petrol fiyatlarının önemli ölçüde yükselmesini engelledi. Rafineri marjlarının zayıflığı nedeniyle rafineriler üretim oranlarını azaltmaya başladı ve acil ham petrol vadeli işlemlerindeki zayıflık, yakın vadede arz konusunda endişe olmadığını gösteriyor.
OPEC+ ve Arz Kesintileri
Petrol fiyatlarındaki düşüş, OPEC+ için bir endişe kaynağı oldu. Grubun 2 Haziran’daki toplantısında, ek gönüllü arz kesintilerini Eylül 2024 sonuna kadar uzatma kararı alması şaşırtıcı değil. Üyeler, bu kesintileri Ekim’den Eylül 2025’e kadar kademeli olarak geri almaya başlayacaklar. 2024 sonunda sona ermesi planlanan yaklaşık 2 milyon varil/günlük grup çapındaki kesintiler de bir sonraki yılın sonuna kadar uzatıldı. Mayıs 2023’ten beri devam eden 1.66 milyon varil/günlük gönüllü kesintiler de 2025 sonuna kadar uzatılacak.
Beklentiler
OPEC+’nın aldığı bu önlemler, yılın geri kalanında piyasanın açıkta kalmasını sağlamalı ve bu da yaz aylarındaki zirve talep döneminde petrol fiyatlarına destek olmalıdır. Ancak, petrol fiyatlarının bu yılın üçüncü çeyreğinde zirve yapmasının ardından 2025 boyunca düşmesini bekliyoruz; çünkü OPEC+ arzı kademeli olarak piyasaya geri döndürecek. Piyasa koşulları ek arz için uygun olmadığında, OPEC+’nın kesintileri geri almaktan vazgeçmesi mümkün. Ancak, uzun vadede, grubun yaptığı kesintilerin ölçeği sorun haline gelebilir. Üyeler, piyasadan önemli miktarda petrolü çekmekten ve pazar payını OPEC+ dışı üreticilere vermekten dolayı muhtemelen hayal kırıklığına uğrayacaklardır.
Arz Endişeleri Avrupa Doğalgazını Destekliyor
Avrupa Doğalgaz Piyasasındaki Gelişmeler
Avrupa doğalgaz fiyatları geçen ay önemli ölçüde güçlendi. TTF, Mayıs ayında neredeyse %18 yükselerek fiyatları 34 EUR/MWh’nin üzerine çıkardı. Birkaç arz endişesi piyasayı yukarı çekti.
Norveç’teki Yaz Bakımları ve Akış Kesintileri
İlk olarak, Norveç’te devam eden yaz bakımları, Avrupa’ya olan Norveç akışlarını azalttı. Mayıs ayında günlük ortalama akışlar bir önceki aya göre %8 daha düşüktü. Daha yakın zamanda, bir boru hattındaki çatlak nedeniyle Norveç’te beklenmeyen bir kesinti, boru hattı akışlarını daha da düşürdü ve arz endişelerini yoğunlaştırarak oynaklığı artırdı.
Asya LNG Talebi ve Piyasaya Etkisi
İkinci olarak, Asya LNG talebi bu yıl şimdiye kadar daha güçlü oldu. 2024’ün ilk beş ayında LNG ithalatı yıllık bazda %11 arttı. Daha sıcak hava, Asya’nın büyük bir kısmında daha güçlü talebi tetikledi ve bölgede daha fiyat duyarlı alıcıların LNG pazarına geri dönmesini sağladı; spot fiyatlar 2022 ve 2023’te görülen yüksek seviyelerden düştü.
Rus Boru Hattı Akışları ve Gelecek Riskleri
Ayrıca, AB’ye kalan Rus boru hattı akışlarına, özellikle de Avusturya’ya olanlara yönelik endişeler devam ediyor. Avusturya petrol ve doğalgaz şirketi OMV, Gazprom’a yapılacak ödemeyi engelleyebilecek bir mahkeme kararı sonrasında ülkeye olan Gazprom arzında risk olduğunu duyurdu. Uygulanırsa, bu durum muhtemelen Gazprom’un bu akışları durdurmasına yol açacaktır. OMV’nin Gazprom arzı için yılda yaklaşık 6 milyar m³ uzun vadeli bir sözleşmesi var. Ancak, Avusturya ve genel olarak Avrupa, bu arz kaybıyla başa çıkabilir. Ayrıca, 2024 sonundan itibaren büyük miktarda yeni LNG arz kapasitesi, ağırlıklı olarak ABD’den başlayacak.
Rus boru hattı akışlarının Ukrayna üzerinden AB’ye yıl sonunda durma olasılığı da yüksek; Ukrayna, Gazprom ile bir transit anlaşmasını uzatmayı düşünmediğini açıkça belirtti. Bu, toplam AB ithalatının yaklaşık %5’i olan yaklaşık 15 milyar m³ gazın kaybı anlamına gelir. Gazprom bazı marjinal akışları TürkAkım üzerinden yönlendirebilse de, Avrupa alternatif arzlara yönelmek zorunda kalacak. Bu potansiyel arz kaybı, piyasa için bir risk olmaktan çıkıp, büyük ölçüde beklenen bir durum haline geldi.
Depolama ve Fiyat Beklentileri
Çok sayıda endişeye rağmen, Avrupa, 2024/25 ısınma sezonu öncesinde depolarının %100 doluluğa ulaşmasını görmelidir. Şu anda %71’den fazla dolu, beş yıllık ortalamanın %59 üzerinde ve geçen yılın %70 seviyesinin de biraz ilerisinde. Sonuç olarak, bu yılın üçüncü çeyreğinde Avrupa gaz fiyatlarının zayıflamasını beklemeye devam ediyoruz.
Bakır: Rekor Seviyeler ve Sonraki Düşüş
Bakır Fiyatlarındaki Hareketler
Mayıs ayında metaller öne çıktı ve kompleksi yukarı taşıdı. Bakır fiyatları geçen ay %10’dan fazla artarak ton başına 11.000 doları aşarak yeni bir rekor seviyeye ulaştı. Ancak, o zamandan beri fiyatlar bu kazanımların çoğunu geri verdi. Bakırdaki hareket, spekülatörler tarafından, enerji dönüşümü sürecinde talebin güçlü bir şekilde artması beklenirken, maden arzı eksikliği konusundaki endişeler nedeniyle yükseliş eğilimiyle yönlendirildi. Ayrıca, son bir ay içinde Çin gayrimenkul sektörü için açıklanan birkaç destek tedbiri de olumlu bir hissiyat yarattı.
Çin’in Piyasaya Etkisi
Ancak, uzun vadeli görünüm bakır için olumlu kalırken, kısa vadeli temel unsurlar hala endişe verici, özellikle Çin’de. Şangay Vadeli İşlemler Borsası (SHFE) depolarında tutulan bakır stokları mevsimsel rekor seviyelerde. Çin rafine bakır ithalat primleri negatif ve yerli rafine bakır üretimi, eritme tesisleri için işlem ücretleri önemli ölçüde düşmesine rağmen, yıllık bazda artmaya devam ediyor.
Stok Durumu ve Kısa Vadeli Görünüm
Ayrıca, LME bakır stokları Mayıs ortasından bu yana %15’ten fazla arttı ve nakit-3 aylık spread derin contango durumunda ve son rekor düşük seviyelerden pek uzak değil – bu da kısa vadede rafine bakır arzı konusunda endişe olmadığını gösteriyor.
Sonuç olarak,
Mayıs ayında emtia piyasalarında yaşanan ani değişimler, piyasanın dinamik yapısını bir kez daha gözler önüne serdi. Petrol, doğalgaz ve bakır fiyatlarındaki hareketler, arz ve talep dengelerinin ne kadar hassas olduğunu gösterdi. Gelecek aylarda, OPEC+’nın stratejileri, Avrupa doğalgaz piyasasındaki gelişmeler ve bakır piyasasındaki spekülatif hareketler, emtia piyasalarının yönünü belirlemeye devam edecek.
Ayrıca Okuyun : “Bakır Anlaşmaları İçin Traderlar Umutsuz, Madenciler Karlı”
Sıkça Sorulan Sorular (SSS)
Avrupa doğalgaz piyasasında hangi faktörler arz endişesi yaratıyor?
Avrupa doğalgaz piyasasında arz endişesi yaratan faktörler arasında Norveç’teki yaz bakımları, Asya’nın artan LNG talebi, Rus boru hattı akışlarındaki belirsizlikler ve Ukrayna üzerinden yapılan gaz akışının durma olasılığı bulunmaktadır. Bu faktörler, arzın kesintiye uğramasına ve fiyatların artmasına neden olabilir.
Bakır fiyatlarındaki artışın temel nedenleri nelerdir?
Bakır fiyatlarındaki artışın temel nedenleri arasında enerji dönüşümü sürecinde artan talep, maden arzı eksikliği ve Çin’in gayrimenkul sektörüne yönelik destek tedbirleri bulunmaktadır. Bu faktörler, spekülatif hareketlerle birleştiğinde bakır fiyatlarının yükselmesine yol açmıştır.
OPEC+’nın uzun vadeli stratejileri nelerdir?
OPEC+ uzun vadeli stratejilerinde, arzı kademeli olarak piyasaya geri döndürmeyi ve petrol fiyatlarının istikrarlı bir seviyede kalmasını sağlamayı hedeflemektedir. Ancak, piyasa koşulları ve diğer üreticilerin faaliyetleri bu stratejilerin başarısını etkileyebilir.
Norveç’teki boru hattı kesintileri Avrupa doğalgaz fiyatlarını nasıl etkiliyor?
Norveç’teki boru hattı kesintileri, Avrupa’ya olan doğalgaz akışlarını azaltarak arz endişelerini artırmakta ve fiyatların yükselmesine neden olmaktadır. Bu tür beklenmedik kesintiler, piyasada oynaklığı da artırabilir.
LNG talebindeki artışın Avrupa piyasasına etkisi nedir?
Asya’nın artan LNG talebi, Avrupa piyasasında arzın sıkışmasına ve fiyatların yükselmesine yol açabilir. Asya’nın LNG pazarında daha aktif hale gelmesi, Avrupa’nın alternatif arz kaynaklarına yönelmesini gerektirebilir.
Çin’in bakır piyasasındaki rolü nedir?
Çin, dünyanın en büyük bakır tüketicilerinden biri olarak bakır piyasasında önemli bir rol oynamaktadır. Çin’deki ekonomik faaliyetler ve devletin destek tedbirleri, küresel bakır talebini ve dolayısıyla fiyatları doğrudan etkileyebilir.
