Fed Başkanı Powell, “Politikanın ayarlanma zamanı geldi. Hareketin yönü belli,” diyerek Eylül ayında bir faiz indirimi olacağını belirtti. Piyasalar bu indirimin 25 baz puan (bp) olacağını öngörse de, 6 Eylül’de açıklanacak istihdam raporu durumu netleştirecek. Fed, işsizlik oranının %4,4 veya %4,5’e yükselmesi durumunda 50 baz puanlık bir indirimi tetikleyebilir, çünkü daha fazla zayıflık istemiyorlar.
Powell’ın Jackson Hole konuşmasında bazı önemli açıklamalar geldi. Enflasyonun daha iyi göründüğüne ve artık odaklanmanın daha çok istihdamda olduğuna dair bildik detaylar var, ancak “Politikanın ayarlanma zamanı geldi. Hareketin yönü belli” ifadesiyle olabildiğince net konuşuyor. Bu açıklama, Çarşamba günü yayınlanan Temmuz FOMC toplantısının tutanaklarının ardından geldi; bu tutanaklarda “[FOMC üyelerinin] büyük çoğunluğu, verilerin beklendiği gibi gelmeye devam etmesi durumunda, bir sonraki toplantıda politikanın gevşetilmesinin uygun olacağını” belirtti.
Eylül FOMC toplantısında 25 veya 50 baz puanlık bir indirim tartışması yapılmadı; sadece “faiz indirimlerinin zamanlaması ve hızının, gelen verilere, gelişen görünüm ve risk dengelerine bağlı olacağı” ifade edildi. Bununla birlikte, Powell koşullar gerektirirse faiz oranlarını ciddi şekilde düşürebileceklerine de işaret etti: “Mevcut politika faiz seviyemiz, karşılaşabileceğimiz risklere, özellikle işgücü piyasasında istenmeyen bir zayıflama riskine, yanıt vermemiz için yeterli alan sağlıyor.”
Şu anda 18 Eylül FOMC toplantısı için yaklaşık 33 bp’lik bir indirim fiyatlanmış durumda ve yıl sonuna kadar toplamda 100 bp, gelecek yıl ise 125 bp daha indirim yapılması bekleniyor. Mevcut durum göz önüne alındığında bu makul görünüyor. 18 Eylül kararı öncesinde çekirdek PCE deflatörü (30 Ağustos) verisi var ve piyasalar bu verinin, TÜFE ve ÜFE verilerinden alınan girdilere dayanarak, aylık %0,2 olacağından emin. Ardından 6 Eylül’de kritik istihdam raporu gelecek. Powell, “İşgücü piyasası koşullarında daha fazla soğuma arayışında değiliz ve bunu memnuniyetle karşılamıyoruz” dedi.
Eğer tarım dışı istihdamda 100 binin altında bir artış ve işsizlik oranında %4,4 veya %4,5’e doğru bir artış olursa, 50 bp daha olası görünüyor. Ancak tarım dışı istihdam 150 bin civarında gelir ve işsizlik oranı %4,3’te kalır ya da %4,2’ye düşerse, 25 bp’lik bir indirim kesinleşir. Son olarak, 11 Eylül’de çekirdek TÜFE verisi açıklanacak. Orada %0,2 aylık bir artış veya daha düşük bir oran olası görünüyor – Temmuz ayında ana kiralardaki artışın tersine dönme potansiyeline bağlı olarak %0,1 ihtimali üzerinde duruluyor.